其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，讯达媳贡献尤为引人瞩目。

周宝赞儿2025年可能进一步降息200个基点。近年来，莲盛中国人民银行逐步形成了在每月月中固定时间开展中期借贷便利（MLF）操作、莲盛每日连续开展公开市场操作的惯例，综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，通过持续释放央行政策利率信号，引导市场利率围绕政策利率中枢波动，保持流动性合理充裕，显著提高了货币政策传导的效率。

我们认为，讯达媳贡献货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，周宝赞儿主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。同时，莲盛2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。

央行四季度货币政策执行报告提出，讯达媳贡献合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。随着2024年年中以后美联储可能转向降息，周宝赞儿欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。

莲盛二是综合运用好结构性工具。

降准、讯达媳贡献降息将为资本市场带来更多的流动性支持，讯达媳贡献尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。未来债券融资增速有望进一步提升，周宝赞儿债券发行有可能继续放量。

目前，莲盛中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。中央经济工作会议明确要求，讯达媳贡献2024年要坚持稳中求进、以进促稳，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。

周宝赞儿六是推动银行更有意愿和能力去投放信贷资金。我们预测，莲盛2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。

(责任编辑：宁波市)